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【机构评论】铜价承受住再度考验 底部构筑或更为牢靠

发布者: 发布时间:2019-07-11

SMM网讯:铜市逻辑: 

中期逻辑:全球铜精矿供应未来5年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但是受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。 

短期逻辑:废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。另外,6月产量增加以及需求的低迷,使得此前铜价再度承受住了考验,底部构筑更为牢靠,虽然不排除未来价格继续反复可能,但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。 

走势分析: 10日,现货市场升贴水较上个交易日持平,下游企业逢低采购意愿增加,在下游消费驱动之下,现货市场升水企稳,并且各个品牌之间价差进一步的收窄。 上期所仓单10日有所回升,主要是1907合约交割临近,以及此前市场成交较差,但随着下游企业再度买货,近月合约有所改善,仓单增长势头或缓和。 

10日,现货进口亏损有所扩大,但此前亏损较低,当日洋山铜溢价小幅上调。 

10日, LME库存整体下降2500吨,主要集中在欧洲仓库;COMEX库存继续回升。 

矿方面,1-5月刚果(金)铜产量55.2万吨,去年同期为496,468吨,同比增11.2%。秘鲁5月铜产量达到218217吨,创2019年以来新高。环比增加16%,较去年同期增加1.9%。 

总体上,有潜力的秘鲁和刚果产量同比增加有限。 

另外,KCM铜矿称最近7年亏损12.623亿美元,且2013年没有派息。KCM表示,它的管理方式不利于政府利益,并将其损失归咎于生产下降。另外KCM承认对当地水源造成的污染或将对人类有害。此前持股20.6%的赞比亚国企ZCCM申请对KCM进行清算。 

这也整体佐证了赞比亚铜矿成本相对高一些。 

下游方面,中汽协称,中国1-6月新能源汽车销量同比增加49.6%,中国6月新能源汽车销量同比增加80%。中国6月份乘用车销量173万辆,同比下降7.8%;中国6月份汽车销量报206万辆,同比下降9.6%。 

宏观方面,美国周二表示,将免除从医疗设备到关键电容器等110种中国产品的高额关税;美联储主席鲍威尔:许多美国联邦公开市场委员会(FOMC)的委员认为需要在一定程度上放松政策。 

整体情况来看,废旧进口方面,从公布的第一批六类进口企业情况来看,进口管理更倾向规范而不是限制,因此,影响降低;铜精矿加工费继续走低,这对中小冶炼企业影响延续,预期将会对产量构成影响;而需求方面,从领先指标来看,中国发电设备投资近月增速明显高于电网投资,按照经验预估,未来需求是存在一定好转预期。整体上,铜微观供需层面的预期展望是好转的,加上贸易战氛围缓和,铜价格筑底。另外,6月产量增加以及需求的低迷,使得此前铜价再度承受住了考验,底部构筑更为牢靠,虽然不排除未来价格继续反复可能,但铜价格越来越强的走势格局或不发生变化。


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